機械行業：工程機械領跑?高端裝備成新希望

錄入時間：2023-10-28 17:10:33　文章來源：方正

　　截至4月25日，已公布2010年年報的153家機械上市公司共計實現主營收入總額5543.16億元，同比增長37.59%；合計實現歸屬母公司股東凈利潤417.03億元，同比增長53.35%。在153家有機械上市公司中，有5家虧損，業績同比下滑的有33家。
　　從機械各子行業的情況看，工程機械營業收入和凈利潤增速***其他子行業，成為行業增長的領頭羊，“十二五”期間的復合增速仍可達到20%左右。而作為“十二五”七大戰略新興產業之一的高端裝備制造業，將得到政策的重點扶持，有望成為未來機械行業發展的主力軍。
　　盈利能力明顯增強 通脹影響漸顯
　　總體看，機械行業的盈利能力有了明顯的提升，這表現在兩個方面：一是凈資產收益率從2009年的14.05%升至15.53%，總資產收益率從2009年的5.23%升至6.49%；二是行業凈利潤的增速快于營業收入的增速，其中主要因為鋼材等原材料價格基本維持穩定而價格有所提高，使得全年毛利率上升，由19.21%升至20.56%，提高了1.35個百分點，而三項期間費用中管理費用率下降明顯，2010年比2009年下降0.52個百分點，管理效率的提高也增強了行業盈利能力。
　　從該行業單季營業收入和凈利潤的變動趨勢看，由于2010年二季度同比環比均出現較高的增速，使得二季度凈利潤達到全年***峰，三季度由于淡季的原因，盡管營業收入和凈利潤仍實現同比較高增長，但環比都出現下降，凈利潤下降趨勢還不是很明顯，顯示行業仍有較好的成本控制力，四季度則出現了收入環比增長但利潤環比下降的情況，顯示國內通脹引起的鋼材、人力成本上升已逐步傳導到行業，并引起了行業盈利能力有所下滑。
　　各子行業盈利增長出現分化
　　從機械各子行業2010年度營業收入和凈利潤同比增速看，工程機械營業收入和凈利潤增速分別達到了58.64%和119.11%，增速***其他子行業，并超過了市場的普遍預期，成為行業增長的領頭羊，其增長的主要原因是***為應對金融危機推出的4萬億元基建投資，拉動了對工程機械需求的大幅增長，同時盡管***出臺多項政策對地產進行調控，但收效甚微，使包括保障房在內的地產新開工面積仍維持高位。此外，工程機械子行業凈利潤的增速***收入增長，主要由于需求大幅增長使得一些產品供不應求，行業內主要龍頭公司議價能力明顯增強，加之管理水平和研發水平的進一步提高，競爭實力明顯增強，搶占外資和合資品牌的部分市場份額。
　　行業內增速較高的還有專業設備子行業，營業收入和凈利潤增速分別達到28.41%和59.75%，并且凈利潤增速也明顯快于收入增速。通用設備、運輸設備和儀器儀表則出現利潤增速低于營業收入增速的情況，顯示這些行業仍存在技術含量低、低端產品占比高、產能過剩、產品議價能力弱的情況，受上游原材料、人力成本上升的影響擠壓了相關子行業部分利潤。
　　“錢”景依然向好 增速有所放緩
　　“十二五”期間，鐵路、水利建設、保障房建設和區域振興將成為拉動固定資產投資增長的重要驅動力，同時隨著人力成本的迅速上升，機械替代人工將成為制造業的發展趨勢，因此我們認為機械行業仍將保持穩定增長，但增速相比金融危機后從行業低谷回升的增長速度會有所放緩。
　　2011年作為“十二五”開局之年經濟形勢較為復雜，一方面為保增長仍有較多的新開工項目，另一方面為控制通脹***不斷采取緊縮的貨幣政策，隨著利率和準備金率的不斷上升，企業融資難度、融資成本都明顯上升，將一定程度影響到行業的盈利能力，而上游原材料和人力成本的上升也會在一定程度上影響行業的盈利。
 　　我們預計，在城鎮化的過程中，工程機械行業仍將成為固定資產投資增長受益***的子行業，同時隨著行業內龍頭公司進軍海外市場的決心，“十二五”期間行業復合增速仍可達到20%左右。而高端裝備制造業作為“十二五”七大戰略新興產業之一，是其他六大產業的基礎和核心，將得到政策的重點扶持。近期公布的機械工業“十二五”總體規劃明確了高端裝備增速要高于行業平均增速的1倍，預計復合增速將達到25%左右，規劃還提出高端裝備的國產化率要明顯提高，制約高端裝備發展的關鍵零部件的瓶頸環節要有所緩解，以高鐵、航空航天設備、海洋工程裝備、高端數控機床以及核心基礎件等為代表的高端裝備制造業將迎來重大發展機遇，隨著相關技術的逐步引進、消化、吸收并自主創新，將成為未來機械行業發展的主力軍。